证券之星动静，2025年4月23日科大讯飞（002230）发布通知布告称公司于2025年4月22日召开业绩申明会，MARCO POLO PURE ASSET MANAGEMENT LIMITED黄晨、博众智能容伟彪、丛林湖资管孙海连、厦门财富陈英其、山东嘉信类延国、山西证券吴桐、山证国际章海默、山证资管邬敬业、上海宝源文正平、上海伯兄张江城、上海博笃叶秉喜、上海禾其王祥麒、布洛德峰黄志军、上海合远田昊鹏、上海嘉世李其东、上海泾溪柯伟、上海领久杨鹏、上海人寿刘仁建、上海世诚邹文俊、上海世亨马家保、上海彤源赵阳、上海沃胜魏延军、上海亚商陈一羲、财通证券邓芳程 郭琦、上海中域袁鹏涛、申万证券陈晴华、深圳君义白璐、深圳前海傅晓阳、神农投资赵晚嘉、盛曦投资吕心渊、世诚投资章伟、天风证券李娅明、天驷资管李余涛、微宏资管丁亚清、创金合信基金王先伟、西部证券庄自超、青骊李署、新华资产吕连忠、信达证券姜佳明、信泰人寿云昀、兴合基金陈诚、兴银理财江耀堃、循远资产田肖溪、亚太财富董丽蒙、易同投资戴代发、公共夸姣创业投资公司高永涛、益理资管陈晨、英唐智控刘林、甬兴证券应豪、涌德瑞烜钱崝、匀升投资饶欣莹、泽源本钱李匆、长安基金徐小怯 朱施乐、长城财富达、长江证券建树 郭敬超 万延燊 肖知雨、招商证券姚彦如、东方阿尔法基金潘登、昭云资管程安靖、浙江睿光黄宏、浙商证券刘雯蜀 陶韫琦、中国国际李超、中国人保田垒、中国银河翁林开、中航证券向正富、中金公司王倩蕾、中信证券杨泽原 潘儒琛 林峰 宋文开、中银国际苏畅、东方证券浦俊懿、中邮证券孙旺明、华夏证券唐月、陈公权，黄伯乐，刘杜娟，潘杰，邵琮元，闫克非，章日泉，周源，颖佳、东吴证券戴晨、东兴基金张胡学、敦颐资管赵捷、百年安全资管许娟娟、法巴证券王彩妮、富达基金张笑牧、格林基金刘冬、工银理财张田远、光大保德信李心宇、光大证券白玥 李、广东钜洲王中胜、广东润融江晖、广东溢嘉李肖聚、广东正圆张萍、宝源胜知王耿耿、广发证券李婉云 杨琳琳 赵靓、广汇缘资管曹海珍、广州大学李洪坛、广州金新苏卓裕、国海证券刘熹 伍海量、国金证券赵彤 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AI使用的热度，各行业更有紧迫感地要用大模子来鞭策行业成长和变化。可是，开源模子达不到行业模子所需要的高靠得住度（如节制、平安缝隙、行业场景高精确率等），使其难以深切规模化行业落地。正在国产算力自从可控性上，做的业界最好的闭源系统，也会是合适将来财产成长的刚性需要的。目前，央国企、政务、教育、医疗等范畴，有良多客户正在岁首年月试点开源模子后，转为寻找科大讯飞供给专业处理方案。正在国产算力上做自从可控的平台，无论从大的合作款式态势，仍是央国企，以及良多行业都有刚需，讯飞走正在前面。第三，正在最主要的环节范畴，不克不及有、必需达到高精度、高靠得住度的标的目的，讯飞必需正在本人的闭源系统中做；同时，公司也积极拥抱开源和第三方模子，配合为客户供给更完整更丰硕的使用落处所案。问：4月 20日星火 X1率先实现了国产算力的深度推理，正在当前布景下良多厂商曾经放弃基座模子的研发，讯飞为什么持续投入星火基座大模子？答：第一，讯飞有能力做业界第一梯队基座大模子，同时正在自从可控的根本上做行业最好模子：（1）4月 20日，科大讯飞深度推理大模子讯飞星火 X1送来全新升级，做为当前业界独一基于全国产算力锻炼的深度推理大模子，升级后的星火 X1正在学问问答、数学能力等通用使命上结果显著提拔，不只是 70B参数大模子中最好的深度推理模子，而且正在模子参数比业界同类模子小一个数量级的环境下，比肩国际顶尖模子程度（如版 DeepSeek-R1 671B）同级别结果。再次证明基于国产算力锻炼的全栈自从可控大模子具备登顶业界最高程度的实力和持续立异的潜力。因为国产算力生态正在软件生态上的短板，为了完成华为昇腾910B算力的适配和优化并大幅提拔锻炼效率（锻炼效率比拟 A100从 55%提拔到 85%），导致讯飞自从研发的大模子迭代要晚于业界一流程度 2-3个月。即便正在算力更小的环境下进入了底座大模子的第一阵营。将来飞星二号算力逐渐到位，讯飞将更有能力做业界第一梯队的基座大模子。（2）基于自从可控的大模子底座开展行业定制，正在矫捷性取定制深度上具有显著劣势基于对行业问题链、推理逻辑的深度理解，连系数据回流机制，打制业界领先的行业模子，既能满脚行业焦点需求，又能挖掘贸易价值，还可鞭策软硬件一体化产物的优化升级 。讯飞星火基于完全自从可控的大模子底座，正在模子迭代中能够实现更矫捷的参数规模调整和更深的锻炼优化，行业大模子相较于通用大模子结果平均提拔 10%，正在此根本上做场景定制调优，结果能够进一步提拔 10-20%。第二，星火 X1不只具备行业结果劣势，慢思虑同一模子”，连系多模态融合架构和轻量化推理引擎，显著降低了硬件资本需求。同样是基于国产昇腾 910B，星火 X1做行业落地定制（SFT和强化进修）需要 16张卡，满血版 Deepseek需要 256张卡，硬件投入只需同业 1/16；正在推理方面，星火 X1模子仅需 4张华为 910B算力卡即可完成私有化摆设，相较于 deepseek满血版 R1模子，正在机能雷同的环境下硬件投入只需要 1/8，正在小规模并发推理办事上，单台办事器支撑的并发数高三倍，行业落地成本劣势显著。（2）自从可控的通用底座大模子继续获得国度鼎力支撑正在国度鼎力鞭策人工智能自从可控算力扶植的计谋布景下，“飞星二号”一期项目标曾经正在2025岁首年月投产，跟着国度对人工智能自从可控的支撑不竭到位，将来一段时间星火大模子正在模子锻炼投入上的算力投入上不会有较大幅度添加。第三，国产自从可控市场需求日益火急，讯飞全栈自从可控上的额外付出将成为先发劣势中美正在科技上的合作和博弈日益激烈，大模子更是两边抢夺的核心。本次关税和之后，美国正在中国科技成长，对华手艺极有可能持续升级，若是国外高端算力芯片对我国完全断供，其他厂商基于英伟达算力的劣势就无法持续，而科大讯飞正在国产算力长进行锻炼，虽付出额外算力成本和时间价格，但正在将来计谋合作更激烈、美国完全断供的环境下，这些付出将为劣势。问：将来几年财务压力进一步加大，如何对待将来教育营业的增加潜力？答：第一，政策方面临教育资金的投入会有持续的保障 《教育强国扶植规划纲要（2024—2035年）》等顶层文件，明白要求摸索“人工智能+教育”，进一步强化对于教育经费投入；多部委发布了加速教育数字化的看法，当前，人工智能改变教育已成为从地方到教育部以及各地的共识，常规性的财力收入用于教育消息化和人工智能的比例会加大；教育等平易近生刚需范畴的扶植需求会提拔，无望成为专项债的沉点支撑标的目的，教育营业也因而比本来有更多资金保障。第二，公司基于 AI+教育的持久深挚堆集，使用落地规模不竭扩大 “人工智能帮力教育，因材施教成绩胡想”是我们做教育的。公司通过人工智能焦点手艺加教育讲授场景深度融合，连系大模子手艺的深挚积淀和先发劣势，现正在人工智能正正在教育范畴处理越来越多的教取学的问题，无效赋能各个教育实正在场景下人工智能使用落地的需要，帮力讲授模式立异和讲授质量提拔。全国因材施教示范区、先辈教取学示范区、人工智能赋能教师成长现范区等等，一大半是讯飞树的标杆，百强校中人工智能使用示范中百分之七八十是讯飞做的。如比来的人工智能示范帮力讲授模式立异和讲授质量提拔校，29所标杆校中有 25所是讯飞做的。第三，第三，教育 C端营业持续增加客岁以进修机为代表的教育 C端硬件实现翻番增加，本年一季度也是实现接近翻番，表示出很是好的增加势头。问：讯飞进修机的将来合作劣势若何？答：第一，讯飞进修机正在学业能力提拔上具备持续领先的劣势：讯飞进修机借帮人工智能手艺实现了功课批改、学情阐发、个性化辅学的严沉冲破。正在功课批改方面，相较于保守进修机，讯飞 AI进修机能完成步调级的精准批改，外行业内处于显著领先地位。正在学情阐发方面，连系进修过程中的及时反馈，供给精准的进修内容保举。正在个性化辅学方面，推送视频资本支撑进修过程中随时暂停对话，区别于常规预录视频材料， AI视频课可按照学生答题环境动态调整进修径，并基于问题链取思维链进行指导式，强调通过逐渐指导帮帮学生实正控制学问。跟着大模子手艺的深度使用，讯飞进修机将持续优化，进一步提拔减负增效的结果。第二，讯飞进修机正在五育并举落实取心理健康上，具有业界独有的焦点手艺支持：讯飞进修机不只正在学生学业提拔方面表示杰出，更冲破保守教育鸿沟，融合学问进修、素养培育取心理健康成长，同时精准对接国度新高考纲领取新课标课程系统，一直连结行业领先地位。紧跟教育强国计谋程序，取、上海、江苏等多地教育部分深度合做，联袂各级教科院开展教研协做，做为教科院正在大模子范畴的独一合做伙伴，结合开辟以教师帮手为焦点的大模子使用。凭仗全国50000多所合做学校的实践堆集，讯飞取浩繁头部学校优良教师的深度合做，建立起强大的教研生态，确保精准落实国度教育，鞭策教育强国纲要落地，博得学校、家长和社会的普遍相信取支撑。第三，公司曾经建立了很好的 C端教育品牌和全渠道营销能力公司聚焦线下渠道扶植，全年新建门店 1100家，同时成立起行业领先的渠道办理取赋能系统，从渠道办理、人员能力培育，全方位提拔渠道运营程度取办事质量，依托线景劣势提拔客户体验。2025年，公司将持续深化线下渠道结构，一方面加大核心城市渗入力度，另一方面鞭策渠道向全国下沉，取渠道合做伙伴实现互利共赢取配合成长。问：关于智能硬件方面，手机 APP具有翻译机、录音笔的一些功能，讯飞正在智能硬件方面的劣势和将来的规划如何？答：正在特定的细分市场上，的个性化的产物终端有帮于提高利用场景的针对性，更好地阐扬产物的专业价值，满脚用户差同化的需求。例如：1、讯飞双屏翻译机 2。0科大讯飞 4月 17日正在大阪世博会中国馆首发了讯飞双屏翻译机 2。0，取手机 app比拟，更好贴合用户场景功能，例如，一是处理离线场景下的刚需，例如主要商务漫谈、国际合做主要交换的保密需求，必必要有离线的翻译；二是行业深度的专业翻译以及同传，一旦错误可能给客户带来严沉丧失，必必要有精确、高效的翻译能力，有专业能力处理行业的纵深落地高度、高好处相关的问题；三是处理用户正在嘈杂下的高抗噪问题。手机的通用翻译模子是很难处理上述这些问题的。2、讯飞办公本智能办公本所具有的口角屏护眼以及总结会议纪要、学问办理、离线转写等各方面深度使用，全方位提拔用户办公效率，明显都不是手机 app能替代的。因而，讯飞智能办公本系列产物持续连结市场领先地位，本年一季度讯飞办公本收入增加 50%，毛利增加翻番，并且正在海外也大受欢送。总体来说，讯飞当前的智能硬件，AI进修机、智能办公本、智能录音笔、翻译机、智能帮听器等，取手机大模子的软件预拆等比拟，都是有奇特的区隔性的，将来城市连结良性的成长。下一步的智能硬件，穿戴式设备取智能医疗设备是我们沉点摸索的标的目的。问：讯飞医疗大模子若何继续连结手艺劣势？讯飞医疗大模子贸易化的沉点落地标的目的有哪些？答：第一，讯飞医疗大模子若何继续连结手艺劣势：1、依托星火大模子底座能力的持续迭代升级，医疗大模子深度融合医疗行业特征，通过将医疗思维链逻辑取强化进修深度思虑模式相连系，我们有十脚把握正在医疗大模子手艺范畴持续连结领先地位。 2、医疗数据飞轮劣势。目前，讯飞智医帮理使用于全国 670余区县，来自下层的诊疗数据形成医疗数据的最实正在部门，智医帮理目前累计供给辅帮诊断跨越 9亿次，正在大夫的判断取智医帮理的判断分歧时，系统可托度便加强，如有不分歧，通过高程度的上级大夫进行配合会诊，正在不竭的使用过程中构成了优良的数据飞轮，这正在国内甚至全球范畴内都鲜有敌手取我们处于统一数量级。此外，我们取越来越多的病院合做，目前中国排名前十的病院已有七家插手合做。正在这个过程中，我们不竭深化取各专病范畴的合做，基于国产算力、大模子底座以及医疗范畴的深度定制，连系数据飞轮机制，公司曾经正在医疗行业成立了显著劣势。 3、顶尖医疗资本的深度整合劣势。取各专科范畴的顶尖专家组建结合课题组，深度融合大模子的思维链取专家思维链。正在合做过程中，一方面促使大模子能力持续进阶，另一方面帮力其正在中国实现更合理的使用落地，通过人机协同的体例，将大模子打制为大夫得力的诊疗帮手，贯彻成为 “每个大夫的诊疗帮理、每小我的健康帮手”这一。不只提拔疾病诊断程度，更正在多种场景的人机协同设想上领先一步。上述多方面的劣势配合建立起讯飞医疗正在大模子范畴的持续合作力。我们满怀决心，立志将讯飞医疗大模子不只打制为国内顶尖，更要跻身全球领先行列。第二，讯飞医疗大模子贸易化沉点范畴：面向 G端客户：讯飞智医帮理凭仗赋能下层医疗的劣势，已获得全国近 670余个县区的采购，全国多个省份对智医帮理的使用推广高度注沉，跟着对医疗的投资不竭加大，讯飞聚焦的涵盖医疗质量提拔、疾控平台扶植、全平易近健康档案等营业，具备必然的成漫空间取持续成长机缘。面向病院 B端客户：正在市场拓展层面，病院侧本年沉点正在 15-20个省级区域拓展方针进入 200家病院。将来，星火医疗大模子会沉磅升级病院侧现有尖刀产物智能语音随访，通过大模子超拟人智能语音随访体验和分层市场策略加速市场笼盖速度；同时 2025年星火医疗大模子将会完成患者办事、医疗质量、大数据的升级，进一步提拔产物合作劣势订定合同价权。面向 C端客户：讯飞晓医：截至目前，累计供给 1。2亿人次的线上征询办事，用户对劲度达到 98%以上。将来晓医 APP的用户拓展将通过以下几方面手段来实现：取讯飞医疗的其他 c端患者办事营业相协同；通过和硬件厂商的合做，以前拆的体例和硬件厂商配合拓展用户；通过取病院专业性医疗办事相毗连，通过大夫的权势巨子性和专业性拓展晓医的用户。问：近期大阪世博会，讯飞代表中国大模子中国馆参展，且是独一的大模子展项，如何对待讯飞正在这方面的焦点劣势，以及将来正在多言语大模子上有什么考虑？答： 1、科大讯飞代表中国人工智能企业展现了领先的 AI大模子手艺——依托国产自从可控讯飞星火大模子，打制了支撑中、日、英三语及时交互的人工智能大模子展项“AI孙悟空”，成为中国馆独一大模子展项；大模子正在现场的相关体验获得中日嘉宾的高度承认。这一方面反映了科大讯飞深挚的手艺积淀；另一方面，科大讯飞是实正基于全栈自从可控的算法、算力、数据、锻炼出纯国产化大模子，做到业界第一梯队。以星火 X1为标记，讯飞基于全国产锻炼 70B的模子达到了业界 671B的根基上一样的结果，正在教育、医疗、司法、汽车等行业，做到业界最好。2、星火多言语模子是讯飞下阶段国际化营业的主要支持和比力劣势。星火多言语大模子正在客岁 10月 24日已支撑英语、法语、德语、日语、韩语、俄语、阿拉伯语、西班牙语及葡萄牙语等次要的国际言语，能够满脚国际化市场的手艺需求。讯飞机械翻译语音识别合成曾经包含 80多个语种，所以往多言语成长是公司下一步坚持不懈要去做的，公司会坚持不懈推进营业国际化，将以讯飞多言语模子为根本，阐扬自从可控的劣势，为世界供给第二种选择。问：“飞星二号”目前扶植进度若何？基于飞星二号锻炼出的星火模子，将来还将正在哪些能力维度上看到较大跃升？公司正在国产计谋优化方面具备哪些显著劣势？答： 1、“飞星二号”一期项目标曾经正在 2025岁首年月投产，将来算力还会提拔，但基于保密权利无法透露更多具体数据，但算力已不再是讯飞的成长障碍，且国产算力工做将来将成为讯飞的比力劣势。2、正在底座模子成长过程中，讯飞将使用如考语模子、多元学问加强以及一些控制的原创方式和东西，进一步提拔 70B模子机能。此外，将聚焦研发适配多场景的轻量化模子，针对车载、AI PC、翻译机、进修机、办公本等设备，实现云端协同取软硬一体化，处理立即利用、涉密需求及低算力依赖等问题，以小算力、小尺寸、低资本占用为方针，打制对标行业顶尖程度的，这些标的目的是大模子赋能千行百业的环节。讯飞凭仗底座模子研发取原创能力，已规晰成长径，抢占手艺制高点。3、从 2023年 5月起科大讯飞就结合华为先后霸占了万卡高速互联组网、计较通信躲藏、锻炼推理强交互、高吞吐推理优化以及国产算子优化等一系列难题，将通用大模子、类 o1的深度推理模子等的锻炼效率对标 A100均从最后的 30%- 50%优化达到了 85%-95%以上；以 DeepSeek很是看沉的万卡收集通信带宽的操纵率为例，DeepSeek报道的是 93%，而讯飞星火做到了95%。锻炼成本也是讯飞星火大模子的合作劣势，我们单次锻炼成本和DeepSeek V3正在一个条理，并且后面优化径也很明白，目前以昇腾 910B为代表的国产硬件还不支撑 FP8精度锻炼以及 DualPipe的实现，跟着国产算力正在底层能力长进一步提拔，讯飞星火的锻炼成本还有较大的下降空间。4、讯飞正在国产算力范畴的劣势源于两大焦点支持：第一，做为华为 910b芯片国产锻炼大模子的深度合做伙伴，手艺实力领先，率先发觉并处理前沿问题，且获华为底层逻辑、东西链深度支撑，更深度参取下一代芯片研发前期方案，供给大模子相关；第二，除华为外，讯飞取海光、寒武纪等国产算力企业开展深度合做，基于本身算法迭代需求取更慎密的计谋合做关系，得以持续巩固正在国产算力范畴的领先地位。问：公司 24年实现了汗青上最好的现金流，请阐发一下次要缘由？毛利率将来如何？答：第一，现金流方面：1、公司 2024年运营勾当发生的现金流量净额24。95亿元，创汗青新高。次要缘由为：一是通过优化回款工做机制，加强常态化回款催收工做；二是营业布局上，构成了更好现金流的 GBC营业架构，C端收入占比提拔且发卖回款率较高，对现金流入带来加强；三是做强现金流较好的B端营业，优选 G端营业，通过优选客户和专项债提拔了回款及时性；2、公司近年累计坏账发生金额只要 2000多万，应收账款本色违约风险极低。公司应收款次要来自于部分，正在地方所要求的化债的布景下，下一阶段可能会呈现比力好的趋向。第二，毛利率方面：1、公司盈利能力上，从 2024年度和 2025年第一季度来看，总体的盈利不变，包罗公司全体的毛利率程度，以及分行业的毛利率程度，除个体产物正在某个时段的一般波动外，总体都是不变的，相对都正在合理变更区间；2、特别是全体盈利能力不变，且是正在动态中实现不变。毛利率由收入和成本两个目标决定，一方面，高程度高质量的产物具有优良的市场订价权，另一方面，公司运营办理上提高效率，严酷抓好成本费用的节制。从 2024年报能够看到，公司 2024年的人均收入、人均毛利相较于 2023年都有较着上升；3、营业布局上，公司相关低毛利率诸如系统集成类、定制开辟类的营业占比鄙人降，软硬件一体化的产物收入占比正在上升，全体趋向日益向好。2025年第一季度收入增加约 27%，但毛利增加约 35%。跟着产物化程度的提高，不只毛利率会愈加清晰，并且最终的利润也会愈加有保障，公司会持续鞭策。问：中美关税和的布景下，若何看地缘款式变化对讯飞的影响？答：第一，此次中美关税和不会对科大讯飞公司运营发生严沉影响：科大讯飞 2019年被美国纳入实体清单，2022年又被极限施压，正在面临美国制裁的过程中焦点手艺研究和产物开辟平台已逐渐实现全面自从可控。目前科大讯飞的收入以内需为从，供应链自从可控，此次中美关税和对公司运营不存正在严沉影响。第二，美国出台多轮政策中国的科技企业并先辈制程 AI芯片对华出口，最新一轮曾经发卖英伟达 H20芯片，将来美国对华手艺极有可能持续升级。科大讯飞多年来正在国产算力生态上持续投入，我们今天正在国产自从可控上的额外付出，都必将会成为科大讯飞正在人工智能成长中的比力劣势。对于科大讯飞而言，关税和取科技合作布景下，将送来更多自从可控的市场机缘，当下的挑和无望正在将来实现好坏势转换，逐渐成长为计谋劣势。第三，向一带一国度输出新质出产力，将来会有进一步市场增量空间：关税和布景下，世界取中国彼此依存度提拔，合做志愿加强，这为科大讯飞多言语手艺的全球化成长带来主要机缘。该机缘既源于世界本身需求，也得益于取国内贸易伙伴、制制业企业联袂出海、协同成长的趋向。下一步以一带一沿线国度为代表的国际市场是中国企业国际化的主要增量标的目的，如中东、东南亚等区域。科大讯飞基于人工智能范畴的全栈自从可控和丰硕手艺产物堆集，有能力正在不受美国限制环境下给世界第二个选择，向一带一沿线国度供给多语种大模子和全体处理方案。第四，将进一步拉动内需：2025年《工做演讲》中明白“拟放置处所专项债券 4。4万亿元，比上年添加 5000亿元，沉点用于投资扶植、地盘收储和收购存量商品房、消化处所拖欠企业账款等”。面临当前美国策动关税和带来的宏不雅经济压力，正在通过投资方面拉动内需方面有可能会进一步加鼎力度。教育、医疗做为典型的平易近生工程，具备普惠性质，无望成为专项债的沉点支撑标的目的，教育营业、医疗营业也因而比本来有更多资金保障。科大讯飞（002230）从停业务：聪慧教育营业，聪慧医疗营业，聪慧城市营业，平台取消费者营业，运营商、聪慧汽车、聪慧金融等企业客户AI处理方案营业。科大讯飞2025年一季报显示，公司从营收入46。58亿元，同比上升27。74%；归母净利润-1。93亿元，同比上升35。68%；扣非净利润-2。28亿元，同比上升48。29%；欠债率54。63%，投资收益2405。03万元，财政费用3638。08万元，毛利率40。18%。该股比来90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构方针均价为58。26。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5。43亿，融资余额削减；融券净流入162。19万，融券余额添加。以上内容为证券之星据息拾掇，由智能算法生成（网信算备240019号），不形成投资。证券之星估值阐发提醒科大讯飞盈利能力一般，将来营收获长性一般。分析根基面各维度看，股价偏高。更多以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。